2025年北半球夏季海運(yùn)動(dòng)力煤市場(chǎng)呈現(xiàn)出復(fù)雜而多變的格局，盡管在極端高溫天氣帶動(dòng)下，中國(guó)和印度等主要消費(fèi)國(guó)電力需求上升，但市場(chǎng)整體表現(xiàn)疲軟，價(jià)格反彈乏力。 這一現(xiàn)象的背后是多重因素交織的結(jié)果，包括中國(guó)和印度國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量的持續(xù)增長(zhǎng)、庫(kù)存高企、可再生能源發(fā)電的季節(jié)性增加，以及俄羅斯低成本煤對(duì)傳統(tǒng)供應(yīng)國(guó)的沖擊。 首先，作為全球最大的煤炭消費(fèi)國(guó)，中國(guó)和印度國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加直接抑制了對(duì)進(jìn)口煤的需求。盡管今年夏季中國(guó)經(jīng)歷了六十年來(lái)的最高平均氣溫，電力需求因空調(diào)使用量激增而大幅上升，但這一需求并未轉(zhuǎn)化為對(duì)進(jìn)口市場(chǎng)的顯著支撐。 隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增加，電廠庫(kù)存處于高位，同時(shí)水電和風(fēng)電等可再生能源發(fā)電季節(jié)性增長(zhǎng)也抑制了燃煤發(fā)電能力。Kpler數(shù)據(jù)顯示，今年6月份，中國(guó)海運(yùn)動(dòng)力煤進(jìn)口量?jī)H1911萬(wàn)噸，創(chuàng)三年來(lái)新低。 類(lèi)似地，在印度，雨季提前為當(dāng)?shù)貛?lái)了涼爽的天氣，水電和風(fēng)電能力也隨之提升，加之電廠庫(kù)存創(chuàng)下歷史新高，印度對(duì)海運(yùn)煤的進(jìn)口需求同樣承壓。數(shù)據(jù)顯示，6月份，印度動(dòng)力煤進(jìn)口量降至四個(gè)月以來(lái)低點(diǎn)1425萬(wàn)噸。 Kpler平臺(tái)分析稱(chēng)，除非中國(guó)和印度國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量出現(xiàn)大幅下降，否則不大可能出現(xiàn)轉(zhuǎn)折。但隨著更多高成本礦商因持續(xù)虧損而被迫減產(chǎn)，預(yù)計(jì)中國(guó)煤炭產(chǎn)量將在2025年末或2026年初出現(xiàn)同比下降。 其次，印尼作為全球重要的動(dòng)力煤出口國(guó)，在此次市場(chǎng)低迷中受到的沖擊最為嚴(yán)重。今年上半年，印尼煤炭出口量同比下降13%，其中對(duì)中國(guó)的出口量驟降26%，對(duì)印度的出口量也減少11%。印尼煤出口量下滑，不僅源于中印兩國(guó)進(jìn)口需求的減弱，還與印尼政府推行HBA出口煤定價(jià)政策有關(guān)。 印尼HBA動(dòng)力煤參考價(jià)通常高于市場(chǎng)水平，導(dǎo)致印尼煤在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力下降。盡管部分生產(chǎn)商試圖通過(guò)國(guó)際指數(shù)定價(jià)來(lái)規(guī)避高額稅費(fèi)，但在實(shí)際操作中，為維持利潤(rùn)，多數(shù)生產(chǎn)商不得不將銷(xiāo)售價(jià)格向HBA價(jià)格靠攏，這進(jìn)一步削弱了印尼煤的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 此外，印尼遭遇如南蘇門(mén)答臘Muara Lawai橋梁的倒塌等基礎(chǔ)設(shè)施問(wèn)題，盡管短期內(nèi)對(duì)局部供應(yīng)鏈造成干擾，但在全球供應(yīng)過(guò)剩的大背景下，對(duì)整體市場(chǎng)的影響有限。 相比之下，今年以來(lái)俄羅斯動(dòng)力煤出口呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭，尤其是位于薩哈林的Shakhtyorsk港，二季度出口量達(dá)到673萬(wàn)噸，成為俄羅斯最大的動(dòng)力煤出口樞紐。這主要得益于東礦業(yè)公司對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的升級(jí)改造，以及冬季封航期間積累的庫(kù)存集中釋放。 更重要的是，Shakhtyorsk港出口的煤炭憑借其成本優(yōu)勢(shì)，成功搶占了中國(guó)市場(chǎng)的份額。與俄羅斯內(nèi)陸煤不同，這些煤無(wú)需依賴(lài)鐵路運(yùn)輸或第三方港口處理，Shakhtyorsk港煤炭物流成本顯著低于其他俄羅斯國(guó)產(chǎn)煤，使得出口商能夠提供更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，吸引大量中國(guó)買(mǎi)家。 最后，從競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，海運(yùn)動(dòng)力煤市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性變化正在加速。印尼煤炭的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)在于其中低卡煤種，但在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，價(jià)格已然成為決定性因素。俄羅斯通過(guò)低成本策略成功打入亞洲市場(chǎng)，而中國(guó)和印度對(duì)進(jìn)口煤的依賴(lài)度降低，使得印尼出口壓力倍增。 與此同時(shí)，全球煤炭市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩局面短期內(nèi)難以緩解，這意味著價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈。盡管極端天氣事件可能短期內(nèi)推高電力需求，但在可再生能源占比逐步提升和國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足的背景下，海運(yùn)動(dòng)力煤市場(chǎng)的復(fù)蘇需等待更根本的供需調(diào)整，市場(chǎng)復(fù)蘇也可能需要更長(zhǎng)時(shí)間。(煤供部楊彬摘錄)
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